2017年,中國大宗商品
從發展趨勢來看,將有六大力量推動2017年中國固定資產投資水平回升。第一,固定資產投資仍為決策部門保持穩增長態勢的首選;第二,PPP專案不斷落地,並且力度逐步增強,將會帶動整體投資水平;第三,為了充分發揮投資對穩增長的作用,對已經批覆和下撥資金專案儘早開工的督查在加強;第四,PPI由負轉正。隨著PPI漲幅逐步加大,盈利前景看好,勢必吸引更多投資入場;第五,“一帶一路
2017年,全球大宗商品生產能力依然過剩,有些過剩程度還很嚴重,但其能否轉化為現實供應壓力卻有很大不確定性。因為今後全球大宗商品產能的繼續增加和產能的全部釋放,將會受到多方面抑制,並且其制約力度明顯增強。
2017年大宗商品市場可能面臨“熱錢”炒作的衝擊。當前,全球投資者持有逾50萬億美元現金,超過美國
展望2017年中國大宗商品進口形勢,因為需求穩定增加,部分國內資源企業減產讓出市場份額,商業社會庫存水平較低(國家戰略儲備除外),以及“買漲不買落”引發補庫性、避險性和投機性購買需求增多,因此2017年中國大宗商品進口勢頭將保持強勁。
2017年,中國大宗商品市場環境將好於上年。三駕馬車拉動國內需求穩定增長,致使大宗商品進口保持較大數量規模。另一方面,國內外資源過量供應受到抑制,大宗商品供求關係進一步改善,以及各項成本要素趨向揚升,推動市場價格震盪上行,整體市場呈現繼續升溫局面。
2016年下半年以來,全國主要經濟指標集體回暖,尤其是一些先行指標,如PMI、企業家和市場信心指數等穩定向好,巨集觀經濟L型企穩態勢顯現。同時由於穩增長政策效應進一步發力,預計新一年內中國大宗商品需求“三駕馬車”勁頭充足,拉動需求穩定增長。
2016年1—9月累計,全國固定資產投資增速(名義增長)為8.2%,比1-8月份加快0.1個百分點,扭轉了先前連續4個月下滑局面。固定資產投資結構中,1-9月份民間投資增速比1-8月份加快0.4個百分點,房地產
從發展趨勢來看,將有六大力量推動2017年中國固定資產投資水平回升,尤其基礎設施投資繼續快速增長。
第一,固定資產投資仍為決策部門保持穩增長態勢的首選。這是因為現階段經濟下行壓力較大,並無其他更好和更能迅速見效的途徑。2016年前9個月,發改委已累計批覆基建投資專案逾1萬億元,完成投資66066億元,開工了48個專項、407個專案。預計今後還會大力度批覆和新開工投資專案,由此刺激投資品需求。所以2016年8月全國重卡銷量同比增幅達45%,挖掘機銷量同比增長44%,鋼材、水泥、玻璃等建築材料銷量亦相應增加。
第二,專案投資中引進PPP。初步測算,迄今為止共有三批近千個PPP示範專案落地,其中第三批有516個PPP示範專案落地,計劃總投資金額1.17萬億元,比第二批示範專案增加77%。預計四季度還會有數千億元的PPP專案落地並開工。PPP專案不斷落地,並且力度逐步增強,將會帶動整體投資水平,尤其是民間投資水平回升。
第三,進行檢查督促。為了充分發揮投資穩增長的關鍵作用,2016年國務院多次派出督查組,奔赴各省市進行檢查,督促已經批覆和下撥資金專案及早開工。
第四,PPI由負轉正。進入2016年以後,全國PPI(生產者出廠價格指數)同比降幅逐月收窄,9月份轉為上漲0.1%,結束連續54個月下降局面,這不僅是中國物價形勢的重大變化,同時也意味著中國許多行業投資開始有利可圖。隨著今後PPI漲幅的逐步加大,盈利前景看好,勢必吸引更多投資入場,扭轉民間投資大幅下降局面。
第五,“一帶一路
第六,房地產投資提速。2016年中國房地產市場明顯升溫,前9月全國商品房銷售面積同比增長26.9%,銷售額增長41.3%。儘管決策部門實施限購,擠壓投機泡沫,但已經實現的房屋銷售,開發商已經回籠的銷售資金,住房按揭仍為金融機構優質貸款,以及未來房價上漲預期強烈等諸多因素,都會推動新一年內全國房地產開工面積增多,促進房地產投資水平回升。統計資料顯示,2016年8、9月份全國新增按揭貸水平均在高位,其中9月份全國新增按揭貸佔總新增貸款比例為約40%,按揭金額超過4000億元。
受其推動,預計2017年全國固定資產投資水平有所提高,全國固定資產投資增速將回升至10%左右,比2016年增速提高1—2個百分點。其中全國基礎設施投資同比增長20%左右,強勁增長勢頭不改;全國房地產開發投資增幅超過6%,增速提高最為明顯,不僅遠超2015年1%的增長水平,也高於2016年增速至少1個百分點;民間投資增速在2016年下半年止降穩定的基礎上出現回升,2017年增速將提高到3%以上。
固定資產投資水平提高,產生鋼材、水泥、玻璃、施工機械、載重汽車、燃油等大量投資品訂單,當然要促進工業生產增長。據統計,2016年9月全國規模以上工業增加值(按可比價格)同比增長6.2%,雖然同比增速略有回落,但環比增長了0.47%,而且工業增加值同比增速連續7個月處於6%以上,1-9月份工業增加值累計增速也達到了6%。
最能反映工業生產狀態的用電量、鐵路貨運量指標全部企穩回升。其中9月份全社會用電量(國家能源局統計資料)同比增長6.9%,增速同比大幅回升7.1個百分點。預計2017年全國工業生產保持回升主調,全年工業增加值增速將超過6%,甚至會達到7%。
中國工業製造行業,是目前全球消費大宗商品數量最多的行業,有些重要初級產品的世界消費佔比甚至超過60%。中國工業生產企穩回升,勢必促進新一年內大宗商品需求水平的提高。
儘管因為銷售價格下降,2016年前9月以金額計算的出口總值同比下降1.6%(人民幣),但鋼鐵、有色金屬
據海關統計,2016年1—9月累計全國橡膠輪胎出口量同比增長3.5%,汽車出口量增長18%,成品油出口量增長21.2%,鐵合金出口量增長26.2%,銅及銅材出口量增長26.6%。雖然鋼材出口增速回落,但前9月中國出口量仍然達到8512萬噸的較大數量規模,預計全年鋼材出口過億噸已成定局。
因為2017年國際市場需求不減,中國商品競爭優勢仍在,以及人民幣貶值等因素促進,預計2017年中國重要工業製品出口可以承受貿易摩擦加劇衝擊,繼續保持較大數量規模。其中全年鋼材出口量保持在億噸以上,與上年大體持平,甚至還可能有所增長。
即便是按照金額計算的整體出口貿易增速也是逐季回升。其中第一季度全國出口值下降6.3%,第二季度增長0.6%,第三季度增長0.4%。預計今年四季度和明年出口貿易會繼續回升,這對於中國大宗商品需求無疑是利好。
受到上述三駕馬車拉動,預計2017年中國大宗商品需求穩定增長,比上年增長3%以上。
受到需求穩定增長,尤其是出口較大數量規模拉動,2016年全國大宗商品進口勢頭依然強勁。海關統計資料顯示,2016年1—9月累計,全國10種重要大宗商品進口總量為13.8億噸,同比增長13.5%。其中大豆進口量6119萬噸,下降0.8%;鐵礦石進口量76255萬噸,增長8.0%;石油進口量28351萬噸,增長18.3%;煤炭進口量18018萬噸,增長37.6%。按照前9個月進口情況測算,預計2016年中國上述10種重要大宗商品進口總量超過18億噸,比上年增長10%以上。
展望2017年中國大宗商品進口形勢,因為需求穩定增加,部分國內資源企業減產讓出市場份額,商業社會庫存水平較低(國家戰略儲備除外),以及“買漲不買落”引發補庫性、避險性和投機性購買需求增多,都使得2017年中國大宗商品進口勢頭依然強勁,10種重要大宗商品進口量將衝擊20億噸整數關口,增長幅度在10%左右。其中鐵礦石進口量預計達到或者接近11億噸,增長幅度在5%以上,有些月份進口量有可能突破億噸整數關口。
2017年,全球能源、礦石、金屬、橡膠等大宗商品生產能力依然過剩,有些過剩程度還很嚴重,但其能否全部釋放,真正轉化為現實供應壓力卻有很大不確定性。這是因為,今後全球大宗商品產能的繼續增加和產能的全部釋放,將會受到多方面抑制,並且其制約力度明顯增強。
從全球供應來看,這種制約主要體現為世界資源巨頭限產保價。先前世界資源巨頭實施擴產降價擠壓競爭對手策略,致使全球大宗商品價格大幅跌落,幾乎所有生產企業苦不堪言。為此,世界資源巨頭調整經營戰略,開始醞釀限產保價,首先在石油領域展開。2016年9月,歐佩克限產協議初步達成,決定在歐佩克8月產量的基礎上減產79.6萬桶/日,將產量限制在3250萬-3300萬桶/日區間,並且俄羅斯也表示要加入石油減產陣營,希望以此穩定和推高市場價格。世界銀行
與此同時,市場機制也對過多產量進行剎車。前段時期大宗商品價格暴跌,2015年持續重新整理近10年最低紀錄,使得一些高成本產能嚴重虧損而被迫關閉。即便是低成本優勢企業,比如必和必拓、淡水河谷、力拓
從國內供應來看,主要體現為部分高成本產能和嚴重汙染環境產能退出市場。前者主要依靠市場機制實現。據有關資料。因為鐵礦石市場價格大幅下跌,行業大面積虧損,2016年5月末,全國規模以上礦山企業數量為2335個,比2014年末減少了1112個,降幅為32%,致使國內鐵礦石產量迅速下降。據統計,2016年1-8月份全國鐵礦石原礦產量8.2億噸,同比下降6.83%。另一方面,主管部門下大決心去過剩產能,增強執法檢查力度,配套優惠政策,抑制了過剩產能,特別是落後產能釋放。據統計,今年1—9月全國原煤產量245632萬噸,同比下降10.5%。
與此同時,全國鋼鐵去產能也取得了重大進展。國家發改委釋出資訊顯示,截至2016年9月底,全國鋼鐵行業
2016年中國大宗商品價格行情,出現較大幅度上漲,符合先前預期。據測算,2016年9月中國大宗商品價格指數(CCPI)比較年初上漲33.1%,比去年同期上漲14.1%。分類大宗商品價格與年初比較,橡膠類上漲9.4%,有色類上漲15.1%,油料油脂類上漲23%,礦產類上漲32.5%,鋼鐵類上漲33.3%,能源類上漲61.3%。從各月走勢來看,基本呈現逐月揚升局面。
一般而言,市場價格主要受到供求關係、生產成本、資金環境和市場信心四大因素影響。如上所述,在需求穩定增加的同時,資源供應壓力有所減輕,這就使得2017年大宗商品供求關係獲得改善。
與2015年末的市場悲觀氛圍不同,2016年下半年市場信心普遍不錯。多數權威機構市場調查資料顯示,2016年9月份兩大中國採購經理人指數(PMI)中,國家統計局指數繼續處於50榮枯線上方,與上月持平;財新指數
2017年的大宗商品市場還可能面臨“熱錢”炒作的衝擊。2008年世界金融危機以後,為了避免全球經濟大衰退,世界主要國家政府普遍實施極度寬鬆貨幣政策和擴大財政赤字政策,並且開動印鈔機,大規模超發貨幣,致使全球範圍內超發貨幣不斷累積,最終形成了對於大宗商品虎視眈眈的天文數字“熱錢”。來自全球最大的資產管理公司貝萊德
至於成本方面,2017年中國大宗商品的主要成本要素則普遍增加。
首先是進口成本增加。2016年國際市場大宗商品價格出現較大幅度上漲,能源、礦石、金屬等價格比較前期低點漲幅普遍超過三成,預計今後還有上漲空間。世界銀行前不久預測石油等能源產品價格上漲25%。這就整體抬高了2017年大宗商品的中國進口成本。另一方面,2016年人民幣出現貶值,截至10月份貶值幅度已經超過3%。由於中國經濟減速、外匯儲備下降以及美聯儲繼續加息和加息預期影響,一段時期內人民幣貶值壓力猶存。儘管並不存在人民幣持續大幅貶值基礎,儘管今後繼續貶值幅度空間有限,儘管主管部門不會主動貶值本幣,但已經發生的人民幣貶值,客觀上也會提高中國大宗商品進口成本。
其次是國內環保與物流成本增加。新一年內中國環保執法力度會有增強,嚴重汙染環境的企業法人坐牢,甚至企業關門停產威脅勢必迫使國內礦山、化工、金屬冶煉等大宗商品企業增加環保支出。從2016年9月21日開始執行的汽車運輸新政,大幅下調大型貨車核定載重量,將使得許多企業採購原材料運費上漲。不僅如此,2016年國家發改委已經多次上調成品油價格。隨著2017年國際市場油氣價格的繼續上漲,國內成品油價格還會進一步調高,大宗商品企業物流成本相應增加。此外,今後中國工資成本也呈現上升趨勢。
最後是大宗商品互為成本增加。大宗商品作為最初級產品,彼此間還存在原材料和動力成本方面的互為推動關係。比如,礦石價格上漲,將會推動金屬成本上升,而金屬價格上漲,又會推動礦山機械和礦井建築材料價格上漲,增加礦石生產成本。再比如,石油和天然氣幾乎與所有商品的能源、動力和運輸成本相關,而上述金屬、機械、電力和食品價格的上漲,無疑又會提高油氣開採和物流成本。初步估算,因為目前大宗商品價格的普遍回升,由此引發的大宗商品生產流通成本的互為推動,將使得2017年內中國大宗商品成本,比較2016年額外增加5%以上。
由於上述幾個方面的推動,都會使得今後中國大宗商品成本明顯增加。其中鋼鐵企業平均噸鋼(鋼材)成本,比較2016年將會增加百元以上,甚至達到200元,由此升高市場價格的成本底部支撐。受其影響,預計2017全國大宗商品價格震盪向上,全年平均價格繼續超出上年水平。
2017年全球原油、煤炭、礦石、金屬、橡膠等大宗商品產能依然過剩,雖然過剩程度減輕。據有關資料,2017年世界礦業巨頭,巴西礦業巨頭淡水河谷和RoyHill將有新增鐵礦石產能超1億多噸,無疑會加大產能壓力。隨著伊朗重回國際油氣市場,全球石油供應能力隨之增加。儘管大力去產能,但國內煤炭產能過剩的局面還沒有實現根本改變,現在一些大宗商品產量增速所以放緩,甚至出現下降,主要還是市場機制發揮效應。
必須引起注意的是,市場價格上漲是把“雙刃劍”。隨著市場價格的不斷上漲,一些高成本企業擺脫虧損逐步盈利,有利可圖勢必刺激相關企業努力增產,進而產生市場升溫的巨大壓力。另外。強勢美元對於大宗商品行情的抑制力量也不容忽視。因此,2017年中國大宗商品行情將繼續大幅震盪,“過山車”行情在所難免,對此不可掉以輕心。
2016年1-9月重要工業產品出口數量情況表
品種 | 數量 | 同比(%) |
汽車 | 57萬輛 | 18 |
集裝箱 | 143萬個 | 0.4 |
橡膠輪胎 | 35466萬條 | 3.5 |
成品油 | 3405萬噸 | 21.2 |
鋼材 | 8512萬噸 | 2.4 |
未鍛軋銅及銅材 | 70.7萬噸 | 26.6 |
未鍛軋鋁及鋁材 | 347萬噸 | 10.8 |
未鍛軋猛 | 23.8萬噸 | 25.2 |
氧化鋅及過氧化鋅 | 1.17萬噸 | 119.1 |
鎢及鎢製品 | 2800噸 | 11.8 |
鐵合金 | 27萬噸 | 26.2 |
2016年1-9月重要大宗商品進口數量情況表
品種 | 數量(萬噸) | 同比(%) |
大豆 | 6119 | -0.8 |
橡膠 | 407 | 3.3 |
紙漿 | 1551 | 1.8 |
鐵礦石 | 76255 | 8.0 |
銅礦砂 | 1224 | 14.3 |
氧化鋁 | 217 | -62.3 |
煤炭 | 18018 | 37.6 |
原油 | 28351 | 18.3 |
天然氣 | 3957 | 72.6 |
初級形態塑料 | 1870 | -3.2 |
合計 | 137969 | 13.5 |
2016年9月大宗商品價格指數(CCPI)情況表
類別 | 9月份 | 環比漲跌 | 環比漲跌幅 | 同比漲跌 | 同比漲跌幅 | 較年初漲跌 | 較年初漲跌幅 |
總指數 | 108.46 | 3.7 | 3.5% | 13.4 | 14.1% | 27.0 | 33.1% |
鋼鐵類 | 78.40 | 0.1 | 0.2% | 16.0 | 25.6% | 19.6 | 33.3% |
能源類 | 78.73 | 5.8 | 7.9% | 14.2 | 21.9% | 29.9 | 61.3% |
油料油脂類 | 180.73 | 2.1 | 1.2% | 29.8 | 19.7% | 33.8 | 23.0% |
食糖類 | 118.53 | 5.6 | 5.0% | 17.2 | 16.9% | 15.3 | 14.8% |
有色類 | 65.71 | 1.1 | 1.7% | 2.8 | 4.4% | 8.6 | 15.1% |
礦產類 | 95.22 | -2.0 | -2.0% | 3.4 | 3.7% | 23.4 | 32.5% |
牲畜類 | 255.10 | -1.9 | -0.7% | 2.6 | 1.0% | 7.0 | 2.8% |
橡膠類 | 50.19 | 1.0 | 2.0% | 0.5 | 1.0% | 4.3 | 9.4% |
農產品 類 | 163.71 | -0.9 | -0.6% | -7.8 | -4.5% | -1.4 | -0.8% |