方正證券:反彈未結束 趨勢仍存在

A 股市場分析

受以銀行

為代表的金融股走弱拖累,尤其是龍頭股
中國建築
的獲利了結給市場心理造成衝擊,週三大盤低開低走,一路震盪走低。最終,大盤以下挫 0.50%收盤,
創業板
下跌 0.71%,兩市
總成交
量較前一交易日增加約 1.58%,這表明場外資金繼續觀望,場內資金有流出跡象,市場情緒有所回落,信心有所不足。

量能略有增加,個股活躍度有所減弱,個股分化有所加大,當日有 35 家個股漲停,無個股跌停,前期領漲股衝高回落,部分早盤封漲停板股,午後開啟漲停,早盤封跌停板個股,午後開啟跌停,市場熱點主要集中在健康、食品飲料

上,之前領漲的“中字頭”股獲利回吐,煤炭股未再逞強,市場賺錢效應降低,虧錢效應略有回升,資金跟隨政策做投資。週三漲幅居前的為健康概念、
食品飲料
、白酒、醫療保健、養老概念等,跌幅居前的為煤炭、銀行、公共交通、倉儲物流、稀土永磁、銀行、PPP 概念等。

量能略有增加,個股活躍度降低,分化有所加大,“八二”現象為主,是週三盤面主要特徵。

操作策略

從技術上看,週三大盤低開低走,一路震盪走低,並呈價跌量增態勢(滬市價跌量縮,深市價跌量增),大盤受前期高點反壓,但 5 日均線對大盤形成支撐,從量價關係看,短線大盤難立即走強,將圍繞 5 日線反覆;分時圖技術指標顯示,部分技術指標呈底背離態勢,短線大盤盤中有望反抽,但長時技術指標顯示,大盤還將繼續橫盤蓄勢整理。綜合技術分析,我們認為,週三大盤調整屬正常調整,短線大盤還將蓄勢橫盤執行,反彈還未結束。

昨央行進行 2100 億逆回購,當日淨投放資金1250 億,央行近期通過公開市場連續釋放資金 4000億,除對衝“800 億國庫現金定存+1660 億 MLF”到期外,還意在緩解中下旬企業繳稅、機構繳準、人民幣貶值及月末效應等多因素對流動性造成的壓力。但各期 Shibor利率在隔夜利率領漲下,繼續向上攀升,中短期國債

回購利率重啟升勢,短期市場資金面偏緊態勢未緩解,貨幣政策又難釋放,跨年資金面波動難避免,也將成為短期干擾大盤走勢的因素之一。

上週,客戶保證金

淨流出 58 億,與此同時,證券交易結算資金餘額較前一週減少約 2.59%,我們測算,上週機構
資金流出約 309 億。節後無論從周邊市場氛圍,還是政策導向,皆有利於 A 股 10 月開局走勢,節後第一週資金紛紛大幅流入。上週一的 B 股大幅跳水,人民幣貶值壓力劇增,則引發了市場投機資金擔憂,散戶與機構資金出現流出態勢,但較之節後第一週的流入幅度,則上週資金流出並不多,對大盤走勢影響有限,本週大盤繼續走高,資金重新迴流概率大,但迴流幅度會有多大,又是大盤走勢不確定性因素之一。

我們注意到,120 已成為相當一段時期的 AH 股比價中樞,雖距離 100 以下的歷史底部還相差甚遠,

但從過往經驗看,120 應為大盤階段性底部。昨 H 股調整,AH 股溢價指數有所回升,但仍處階段性底區域。短期資金面偏緊,龍頭股中國建築的衝高回落,短線大盤難走高,但從穩匯角度,以及大盤執行週期與技術空間看,大盤反彈還未結束,僅是後市空間有限。操作上,不追高,逢低關注醫藥、化工、重組及底部滯漲股交易性機會,逢高減持近期連續漲幅過高股。

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